Фото: Михаил Гребенщиков / РБК
Сегодня состоялась конференция инвестиционного банка «Синара», посвященная инвестиционной стратегии на четвертый квартал 2026 года. Аналитики банка представили ключевые рыночные сценарии, подходы к выбору активов и возможные решения для настройки портфеля с учетом видения горизонта на следующий год.
Старший экономист банка «Синара» Сергей Коныгин открыл презентацию темой валютного рынка, отметив, что наблюдаемое ослабление рубля носит временный характер и связано с сокращением продаж валюты крупнейшими экспортерами, ростом спроса на валюту для закупок нефтепродуктов и ремонта НПЗ, а также снижением агроэкспорта. «Мы считаем, что, несмотря на временные трудности, в дальнейшем ослабления рубля не предвидится. Мы прогнозируем оценку 83–85 руб. на второе полугодие 2026 года», — заявил он.
Согласно расчетам аналитиков банка, ключевая ставка на конец года будет позитивной, однако сильного снижения ожидать не стоит — в лучшем случае она упадет до 13,5%. В следующем году этот показатель прогнозируется на уровне 12%.
Руководитель направления анализа рынка облигаций банка «Синара» Александр Афонин подчеркнул, что «год начался с оптимистичных ожиданий, которые разбились о суровую реальность»: Центральный банк замедлил темпы снижения ключевой ставки, заговорил о растущих проинфляционных рисках и возможном более длительном периоде жесткой денежно-кредитной политики. «Мы не ждем снижения ставок по облигациям до конца года, — сказал он. — В лучшем случае увидим доходность в районе 15% годовых. Но основной рост откладывается на 2027 год».
Директор аналитического департамента банка «Синара» Кирилл Таченников отметил, что рынок акций переживает не лучшие времена, но покупательский интерес сохраняется: с начала года физлица были крупнейшими покупателями акций (почти на 200 млрд руб.), тогда как продавцами выступали крупные банки и кредитно-финансовые организации, включая доверительное управление и фэмили-офисы. Это говорит о тенденции перехода к самостоятельной торговле и о наличии технических факторов, способствовавших масштабному снижению рынка.
Говоря о дивидендных стратегиях, Таченников подчеркнул, что средняя доходность топ-15 компаний на следующие 12 месяцев составляет почти 18%, что выше доходности долгового рынка. «Эти 18% могут трансформироваться в 20–25% на среднесрочном горизонте», — добавил он. По его прогнозу, средняя взвешенная дивидендная доходность индекса Мосбиржи составит 13%, тогда как доходность денежного рынка — около 12%, что создаст дополнительную мотивацию для перевода средств в акции. Ставка — на нефтегазовый сектор и возможное возвращение ряда компаний к выплате дивидендов, включая «Газпром». Публичный модельный портфель банка «Синара» сегодня сконцентрирован вокруг нефтегазового бизнеса и компаний, чувствительных к смягчению денежно-кредитной политики.
Руководитель направления анализа акций иностранных эмитентов банка «Синара» Сергей Вахрамеев рассказал, что большую часть фьючерсов на данный момент представляют компании, связанные с рынком Гонконга и США. Драйвером роста в этом секторе он назвал искусственный интеллект: интерес инвесторов к дешевым китайским разработчикам ИИ растет, и четыре китайские модели уже вошли в топ-20 рейтинга Chatbot Arena.