Фото: пресс-служба
С 2022 года рублевые инвестиционные инструменты стабильно лидировали по прибыльности среди активов, динамичнее в определенные периоды росло только золото. Сейчас инвесторы активнее смотрят на альтернативы, в том числе на валютные инструменты. По данным Банка России, депозиты в иностранной валюте с учетом курсовой переоценки стали одними из самых доходных активов за последние месяцы.
При этом, если создать условную линейку инвестиционных инструментов, двигаясь от консервативных и популярных к более динамичным и недооцененным, то валютный вклад традиционно окажется в самой левой части, как наиболее консервативный и низкодоходный: ставки здесь находятся в диапазоне 0,01–0,5% годовых, иногда достигая 1–3%. Чтобы получить более высокую доходность, нужно размещать крупные суммы на длительные сроки. Обычно инвесторам предлагаются четыре основные валюты: доллары США, евро, юани и дирхамы ОАЭ. Плюс вкладов — простота: не нужно разбираться в эмитентах, сложных стратегиях или работать с брокерами.
Следующие в нашей линейке — облигации, которые остаются одним из наиболее востребованных инструментов на российском рынке благодаря стабильности и сравнительно низкому уровню рисков, особенно в сегменте облигаций федерального займа (ОФЗ) и выпусков крупных компаний. Данные Мосбиржи подтверждают растущий интерес инвесторов: в июле 2026 года общий объем вложений в ценные бумаги достиг 142,9 млрд руб., из которых 100,9 млрд руб. пришлось на облигации. При этом основной спрос сосредоточен на рублевых выпусках.
Отдельным сегментом рынка выступают валютные облигации, в том числе суверенные замещающие бумаги, — их доля в общей структуре составляет порядка 1,9%. Они появились как инструмент замены еврооблигаций тех же эмитентов после введения санкций в 2022–2024 годах. Номинал и купонные выплаты по ним привязаны к иностранной валюте, однако расчеты на Мосбирже проводятся в рублях по курсу ЦБ. Инструмент позволяет получать доходность в валюте без необходимости открывать зарубежные счета, при этом риски заморозки платежей остаются низкими. Средняя доходность по таким бумагам составляет 7–7,5% годовых, с потенциалом роста в случае снижения ключевой ставки.
Минусы — низкая ликвидность, эпизодичность сделок, из‑за чего бумаги могут продаваться по завышенной цене, кредитный и процентный риски, а также дополнительные комиссии брокеров.
В том же ряду в нашей импровизированной линейке находятся юаневые облигации. Ключевым игроком в этом подсегменте выступает государство. По данным аналитиков, в первом полугодии 2026 года объем рынка ОФЗ в юанях вырос на 54% — этому способствовало размещение очередного выпуска Минфином. Высокий спрос на бумаги вынудил министерство снизить ставку купона на 35 базисных пунктов (до 7,65%) относительно ориентира в 8%, который Минфин изначально считал рыночным для этого выпуска. Привлекательность инструмента объясняется несколькими факторами. Для многих инвесторов юань сегодня — рабочая альтернатива доллару. Кроме того, юаневые бумаги отличаются более высокой ликвидностью и в меньшей степени подвержены санкционным рискам, связанным с USD‑клирингом (система расчетов в долларах США между банками, брокерами, биржами и другими участниками рынка. — «РБК Отрасли»).
Но есть и риски, в частности резкие колебания ликвидности. Например, в марте 2026 года индикатор RUSFAR CNY (отражает «цену» займа в юанях на срок овернайт внутри российской инфраструктуры. — «РБК Отрасли») вырос до 44% — с 1% в начале февраля. Также покупка юаневых бумаг не устраняет инфляционные угрозы, а трансформирует их в риск курсовых колебаний.
Правее в линейке — золото. Это один из самых надежных активов, и в последние годы его цена росла на фоне геополитической неопределенности. Россия следует мировому тренду — спрос розницы бьет рекорды: в 2025 году на Мосбирже объем сделок с золотом и серебром достиг почти 3 трлн руб. (318 т золота) против 861,8 млрд руб. в 2024 году. В июле 2026 года совокупный объем сделок с драгметаллами вырос в 2,3 раза год к году — до 461,9 млрд руб., торги золотом составили 449 млрд руб. Фьючерсный сегмент в январе поставил рекорд: объемы торгов фьючерсами на драгметаллы достигли 8,98 трлн руб. Это максимум с 2009 года.
Золото удобно в использовании: можно открыть обезличенный металлический счет (ОМС — на руки металл не передается, но покупатель становится владельцем виртуального актива, привязанного к реальному золоту), купить биржевые фонды, фьючерсы или цифровые финансовые активы (ЦФА) с привязкой к золоту. Но у инструмента есть особенности: доход от продажи облагается НДФЛ, при покупке и продаже инвестор сталкивается со спредом (разница между ценой покупки и продажи может достигать нескольких процентов), а в отдельные периоды возможны краткосрочные оттоки из золотых ETF (от англ. exchange‑traded fund — биржевой инвестиционный фонд. — «РБК Отрасли»), как произошло в марте 2026 года. Это может временно сдерживать рост цены, но не отменяет долгосрочную привлекательность золота как защитного актива.
Еще правее можно расположить фьючерсы на валюту — USDRUBF и CNY-контракты (бессрочные фьючерсы на Мосбирже, которые привязаны к соотношениям курса доллара США к рублю и курса китайского юаня к рублю соответственно. — «РБК Отрасли»), а также ЦФА. Последние могут выпускаться в числе прочего на денежные обязательства, драгоценные металлы и камни, недвижимость, произведения искусства, результаты интеллектуальной деятельности, акции непубличных компаний.
Минусы этих инструментов — высокие риски. Фьючерсы дают плечо и требуют управления маржинальными рисками. А ЦФА переживают бум дефолтов. ЦБ в июльском обзоре отметил, что объем банкротств по облигациям и ЦФА вырос до 3,7 млрд руб. за месяц. Такие инструменты подходят только опытным инвесторам, умеющим хеджировать риски.
Для сбалансированной валютной переоценки и процентного дохода подойдет менее распространенный инструмент — валютный вексель. Он соответственно находится в правой части нашей условной линейки. Это долговая бумага, номинированная в иностранной валюте с расчетами в рублях по курсу ЦБ. По сути, он близок к замещающим облигациям, но дает доходность выше ставок по вкладам: покупатель получает валютную номинальную стоимость и процентный доход, при этом не требуется открывать зарубежный счет.
Вексель ориентирован на юрлиц и напрямую частным инвесторам не продается. Один из наиболее заметных эмитентов — система трансграничных расчетов А7. В основе инструмента — классическая долговая бумага, дополненная современными механизмами защиты, включая водяные знаки. Для инвестора, ожидающего продолжения роста доллара, валютный вексель позволяет зафиксировать курс покупки валюты уже сегодня: номинал в валюте, а покупка и погашение — в рублях по курсу ЦБ. Если доллар вырастет, владелец получит курсовую разницу. Проценты могут выплачиваться ежемесячно, обеспечивая регулярный денежный поток.
Бизнесом вексель может использоваться в трансграничных расчетах и позволяет зафиксировать валютный курс под будущие обязательства. Однако есть и минусы. Поскольку векселя обращаются вне биржи, их ликвидность заметно ниже, чем у облигаций, — оперативно реализовать бумагу через биржевой стакан не получится. В отличие от вклада, вексель не подпадает под систему страхования вкладов: держатель принимает на себя кредитный риск конкретного эмитента. В связи с этим особое значение приобретают независимые оценки и рейтинги контрагента.
Таким образом, вексель остается инструментом преимущественно для квалифицированных инвесторов и компаний: он может быть интересен тем, кто нацелен на валютную доходность выше депозитной либо решает конкретные валютные задачи в рамках хозяйственной деятельности.
Впрочем, универсального рецепта для вложений сегодня, как и всегда, не существует. Консервативным инвесторам, скорее, подойдут замещающие облигации и золото, склонным к риску — фьючерсы и ЦФА. Валютные векселя могут стать альтернативой валютным вкладам: они позволяют одновременно заработать на росте доллара и получить повышенную доходность. При этом успех зависит не от угадывания курса, а от четкого понимания цели инвестирования.